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Apple: resultados, split, y ¿capital riesgo?

27-04-2.000

Ha sido una Semana Santa movida para Apple. Nos fuimos de vacaciones anunciando que iban a retransmitir su Junta de Accionistas, y volvemos para enterarnos de que los anuncios que se hicieron tienen a todo el mundo hablando :-).

Por un lado está la parte evidente: el beneficio de Apple crece casi un 50 %, las ventas siguen subiendo, los PowerBooks son un éxito (como en los viejos tiempos, en que el liderazgo en portátiles hizo mucho por introducir a Apple en las empresas). Se mejoran las previsiones, todo el mundo contento.

Por otro está el "split" anunciado, y del que ya hablamos hace un par de meses cuando se supo que se planeaba, por el que el número de acciones de Apple se duplica o poco menos. Aparentemente, eso es normal, una maniobra habitual para mejorar la liquidez de la acción y por lo tanto facilitar sus movimientos en Bolsa.

Lo bonito y lo extraño es lo mismo que ya señalamos entonces: Apple se está reservando algo. No todas las acciones autorizadas van a ser emitidas inmediatamente. Hay un porcentaje importante que no va a ser ofrecido a accinistas y mercado, un porcentaje demasiado serio como para que sean las "stock options" de los próximos años. En concreto, acciones por valor de miles de millones de dólares.

Evidentemente, la pregunta que se hace todo el que se ha enterado (porque Apple no ha resaltado el tema precisamente) es "para qué". Lo obvio sería pensar en el uso normal de las acciones de una empresa de Internet: comprar otras empresas sin pagar efectivo. Pero la verdad…

La verdad es que no nos lo creemos. Porque Apple no es una "empresa de Internet" cuyas acciones estén por la estratosfera; están baratas. Pagar algo con ellas sería pagar demasiado por principio. De modo que suponemos que las inversiones las seguirá haciendo en efectivo… y ésa puede ser la clave. Apple puede estar pensando en una serie de adquisiciones (no creo que se trate de una sola empresa) mucho más grande que la realizada hasta ahora, pero no creo que diluya su capital intercambiándolo con el de micro-dotcoms. Más bien…

La opción más clara es la que se mencionaba hace unos días en MOSR. Apple puede estar preparando sus armas para intervenir directamente en la evolución de las tecnologías clave de Internet: como hizo Gates en su momento, una inversión oportuna puede asegurar que un startup dedique el tiempo necesario a desarrollar una versión Mac de su producto al tiempo (o antes) que la versión Wintel. Y no nos equivoquemos, Internet no es necesariamente imparcial: applets, pequeñas aplicaciones, suites de programas distribuidos… los libros electrónicos de Adobe. Todos sabemos de decenas de productos o páginas que no funcionan para Mac, y deberían. Cuatro millones en el sitio oportuno en el momento apropiado, y Apple podría haberlo evitado.

De modo que seguramente esa sea la explicación: un fondo de inversión cuya rentabilidad esperada esté más en asegurar el éxito de los estándares abiertos (o Mac OS) que en la revalorización bursátil. Cualquiera que sea el instrumento que emplee para ello, la idea sería magnífica. Y no puede venir en mejor momento, cuando la situación de Microsoft hace que todos los desarrolladores presten más atención a asegurar la compatibilidad de sus productos con los estándares abiertos (no propietarios de Microsoft) por temor a quedarse en el lado equivocado de la época post-monopolio.

Si esa es la idea (y tanto los datos de MOSR como la lógica apuntan en el mismo sentido), Jobs puede acabar de poner la tercera piedra de la nueva Apple. Una Apple basada en tres patas cada vez más nítidas: un sistema operativo y una serie de tecnologías basadas en Open Source; una excelencia incuestionable en hardware orientado a sectores concretos de gran crecimiento; y una presencia en Internet como líder tecnológico y de contenidos, ahora reforzado con el papel de inversor.

Apple va bien. Y va a ir mucho mejor :-).