¡Compro! O porqué la bajada de las acciones de Apple es lógica... y saludable

En las últimas semanas, una noticia ha sacudido la confianza de los usuarios del Mac en su plataforma: la de la caída vertical de las acciones de Apple después de anunciar un recorte en los beneficios esperados en el trimestre. Muchos comentaristas en prensa o medios PC (generalmente desinformados como siempre) han aprovechado para sacar los perros y disfrutar de la caza de la "empresa con problemas". Muchos usuarios han temido por la continuidad de la empresa y, sobre todo, han dudado del proyecto de Jobs. Pero, sobre todo, nos hemos llevado un susto.

Lo mejor del tema es que, si vemos lo que ha pasado, no hay razón para casi nada de todo esto. Veamos los factores que han influido:

El anuncio de menores beneficios. Jobs dijo que iba a haber casi un 30 % menos del beneficio por acción previsto, debido a menores ventas de las esperadas en el segmento de educación y en el del G4 Cube (sea el que sea ;-) ).

Las opiniones de los analistas. Muchos han bajado a Apple de escalón, de "comprar", "acumular" o "recomendado" hasta "neutral". Nadie está recomendando la venta, pero ya es bastante cambio.

Es lógico que, con una desviación tan fuerte, las acciones caigan. Por otro lado, las causas del descenso en ventas son —esperemos- puntuales (una campaña universitaria estropeada por un extraordinaria cantidad de donaciones de equipo por parte de las empresas, y sobre todo las dificultades para disponer de los suficientes G4Cube) y no deberían afectar a Apple en los próximos trimestres. Así que no explican una variación tan seria.

Lo que la explica no es ningún temor por la vida de Apple, sino una impresión general de que ha dejado de ser una empresa "de crecimiento" para convertirse en una más… o está a punto de hacerlo.

¿Qué razones han influido? Los analistas citan unas cuantas y hemos identificado alguna más:

- La resaca de las Expos. Durante los últimos meses se ha ido creando una burbuja de expectación sobre Apple gracias a diversos acontecimientos públicos y anuncios de productos. La presencia en la atención pública se refleja en interés… y por lo tanto en el precio de las acciones. Pero lleva rato sin sorprender con un producto estrella, y la cotización pierde soporte.

- La estabilización del iMac. Después de muchos meses de oir lo mismo, cada vez está más cerca el momento en el que el iMac deje de causar la sorpresa (y las ventas de Apple en la gama de consumo) habitual. El modelo es bueno, se vende bien, pero se está estabilizando… y la cuota de mercado de Apple en los EEUU no llega al 8%. Necesita algo más para seguir creciendo, y no parece que lo tenga.

- Miedos con el G4 Cube. En estos meses, varias empresas (Mitsubishi, Ford, Bridgestone/Firestone, Intel) han tenido problemas con la calidad de sus productos. El público estadounidense está bastante escamado, y oir hablar de las supuestas (porque Apple las sigue negando) grietas en los Cubes no lo hace ningún bien a la cotización de Apple, que necesita su fama de calidad aún más que las otras. Y, por otra parte, los analistas no saben muy bien cual es el público objetivo de este producto, ni su potencial de ventas, ni su papel en la gama de Apple… ni porqué quieren uno, pero eso va aparte ;-).

- Miedo a los problemas de aprovisionamiento. El fantasma de Amelio todavía colea, y en cuanto Apple no es capaz de abastecer los puntos de venta con sus productos con la rapidez necesaria, no sólo pierde ventas: los analistas y clientes saben que estos problemas fueron la raiz de los problemas de la etapa anterior, y se asustan.

- Miedo a la nueva estrategia de distribución. Apple está resaltando el papel de su site y dejando correr rumores de una cadena de tiendas, lo que daría la vuelta a su sistema actual… y cualquier cambio de ese calibre puede generar nerviosismo, sobre todo si (como en este caso) ni se anuncia ni se presenta a los analistas.

- Miedo al nuevo sistema operativo. Los analistas ya se han enterado de lo que decimos en Macuarium estos días: el Mac OS X puede ser OS y X, pero no es Mac. Y eso significa que la estrategia de Apple para nuevo siglo se basa en una magnífica incógnita.

- Miedo a la nueva estrategia de crecimiento. Jobs ha cambiado el foco de Apple del hardware al software, intentando hacer de Mac OS X el núcleo de una generación entera de "killer apps" (desde QT Streaming Server hasta WebObjects, pasando por miles de programas venidos de NeXTSTEP y Unix) capaz de hacer que el Mac crezca entre los usuarios especialistas… Científicos, informáticos, desarrolladores multimedia, administradores de sistemas y de redes, programadores: un público muy diferente del comprador habitual de los iMacs.

- La resurrección de Gates. Microsoft, como el malo de la película, ha conseguido escapar de la red en el último segundo y promete volver… y uno nunca sabe por dónde va a salir, lo que representa un riesgo para Apple.

En resumen, la caída de Apple tiene poco que ver con lo anunciado y mucho que ver con sus perspectivas. Jobs está volviendo a apostar la empresa a que tiene razón. En el corto plazo, las cosas sólo están saliendo medio bien (ventas, aprovisionamiento, crecimiento). En el medio, hay demasiadas incógnitas (crecimiento de ventas, distribución, adopción de Mac OS X). En el largo, la estrategia de Apple de atacar todo el mercado de nuevo con un solo OS es bastante agresiva, y no se sabe si convencerá a los chicos de Linux y las universidades… ni si son gente suficiente, y suficientemente influyente, para convertirse en la clave del renacimiento de Apple como un competidor serio de Microsoft.

La propia idea de que Apple sigue apuntando a ese objetivo (y no a dominar un nicho, como muchos creían) ya es para poner nervioso. Microsoft no es famosa por ser fácil de derribar.

Como conclusión: las buenas noticias es que lo peor que puede pasar es que sigamos como hasta ahora. Y las malas, que como salga todo bien no va a reconocer a Apple ni la madre que… ;-). En cualquier caso y siempre desde mi punto de vista, Apple sigue teniendo una estrategia sensata: sencillamente, se acerca el momento de ponerla a prueba :-). Y, si encuentro con qué, tengo toda la intención de participar en la juerga con un par de acciones.