El día 23 tuvo lugar en Cupertino, en la sede de Apple, la junta anual ordinaria de accionistas de la empresa de la manzana. No ha habido demasiadas sorpresas, pero los comentarios aparecidos en la prensa han sido tan escuetos que nos ha parecido importante ampliarlos.
El paquete de los accionistas
Debido a que entre los colaboradores de Macuarium hay más de un accionista, hemos tenido acceso a la documentación que Apple les envía en preparación del evento, y nos ha parecido lo suficientemente curiosa como para comentarla.
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El paquete completo
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Aquellos que han invertido en Apple, aunque sea una pequeña cantidad, han recibido un sobre conteniendo cuatro documentos:
- Un aviso de junta ordinaria de accionistas, en el que se detallan los aspectos más interesantes del año, así como la remuneración de los ejecutivos, los planes de opciones sobre acciones, evolución comparada de la rentabilidad bursátil de la empresa (no es brillante), el informe del comité de auditoría, la historia de los directivos y consejeros, y una explicación de las materias que van a ser sometidas a votación.
- El informe “Form 10-K”, que es el documento oficial en el que las empresas estadounidenses deben informar de su situación y evolución durante cada año fiscal. Se trata de unos estados contables e informe de situación muy amplios, muy detallados y a la vez lo suficientemente liosos como para necesitar unas cuantas horas de estudio. Eso sí, un estudio que nunca deja de traer sorpresas :-).
- El documento de los auditores en el que consiguen disimular muy bien que dan su aprobación a las cuentas presentadas por la entidad… pero lo hacen.
- Finalmente, un documento para enviar por correo la delegación de voto, indicando en qué sentido vota el accionista. Lo curioso es que además del sobre para devolverlo, incorpora los medios para hacerlo por Internet :-).
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La delegación de voto
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Otra cosa curiosa es que Apple ha preferido mandar estos documentos, en ecológico papel reciclado, antes que los informes anuales acostumbrados en todas las grandes empresas del mundo. No estamos seguros de si es una política habitual de la casa, pero desde luego da una impresión de sobriedad aplastante ;-).
Lo mejor de la convocatoria
El informe en el que se comentan los aspectos más relevantes para la junta es de lo más interesante. No solo por lo que dice, que no es poco, sino por lo que no dice. Repasemos por encima:
- Las retribuciones del Consejo de Administración son extremadamente serias. Dejando al márgen las opciones sobre acciones (ya hablaremos de ellas), Fred Anderson está cobrando unos 660.000 dólares (es decir unos 120 millones de pesetas, o unos 720.000 euros) y Avie Tevanian unos 460.000 (o sea unos 90 millones de pesetas, o unos 540.000 euros); entre ambos se reparte el abanico de los vicepresidentes.
- Sin embargo, la mayor parte de la retribución de los directivos y consejeros se fija en opciones sobre acciones, de acuerdo con un plan diseñado en 1998. Este plan ha resultado, por desgracia, en que muchos de esos directivos tienen derecho a comprar un gran montón de acciones… a precios bastante superiores a los que tiene la acción de Apple en el mercado (están “sumergidas”, como las de casi todas las empresa tecnológicas después del pinchazo de la burbuja financiera). Lo peor, sin embargo, es que en vez de asumir las consecuencias de una remuneración variable y luchar por aumentar el valor de las acciones, Apple está convenciendo a sus accionistas para bajar ese precio de referencia, dándoles derecho a comprar más acciones a un precio de mercado más relacionado con el actual. ¿Es justo o es una estafa? Allá cada cual ;-).
Es importante darse cuenta de que Apple (y muchas empresas de EEUU) sigue usando las opciones de compra de acciones con auténtico abandono, pese a que las instituciones contables ya están hartas de señalar que no es tan buena idea. La razón es que bajo la legislación estadounidense, el dinero invertido en esas acciones no se imputa como gasto del periodo (que es lo que es, porque emitir acciones con cargo a reservas disminuye los resultados en cualquier sistema contable lógico), y sin embargo los que las reciben se ponen tan contentos como si lo fueran… de modo que las cuentas anuales de las principales empresas de EEUU están bastante lejos de lo que serían bajo una contabilidad europea: varios cientos de miles de millones más arriba de donde deben. Empezando por Microsoft e Intel, y pasando por Apple.
- Jobs sigue cobrando un dólar al año, pero mejor no comentamos sus opciones sobre acciones :-). Por otra parte, la mitad del coste del avión que Apple le regaló (más la subvención fiscal) ha sido ahora contabilizada como remuneración del CEO.
- La rentabilidad en bolsa de una inversión en Apple desde Septiembre del 96, de acuerdo con el informe, ha sido inferior a la media del índice S&P 500 y a la media del índice de S&P para fabricantes de hardware… aunque desde el 98 hasta el 2000 se defendió muy bien.
- Los auditores de la empresa no podrán realizar trabajos de consultoría, desde este año y siguiendo la ola de puritanismo que siguió a la crisis de Enron. Apple fue de las primeras en separar escrupulosamente una cosa de otra, y no es mala idea.
- Las votaciones propuestas son curiosas, pero unas más que otras. Tres son propuestas por los directivos, y son la renovación de KPMG como auditores, la renovación de seis de los consejeros de Apple (incluído el inefable Larry Ellison), y la aprobación de una reforma del mencionado plan de opciones sobre acciones para poder emitir más con las que remunerar a los directivos. Dos son propuestas de los propios accionistas, y son muy fuertes :-). Una propone que se forme un comité constituído exclusivamente por personas que no participen en la dirección (“consejeros independientes”), y que sea el encargado de seleccionar los miembros del Consejo de Administración. Otra propone que un comité de las mismas características sustituya al que actualmente se ocupa de fijar las retribuciones de los directivos de Apple... y que parece notablemente generoso. Por supuesto, las recomendaciones de voto a los accionistas que hace Apple son a favor de los directivos :-).
El día D
Parece que el propio día 23 solamente hubo un medio de información en la junta de accionistas de Apple, y fue Think Secret, el site de rumores menos serio (y más duro) del panorama. Como estaba prohibido introducir todo tipo de material electrónico, de grabación o fotográfico, sólo pudieron tomar notas... y su resumen es el noventa por ciento de lo que sabemos. Este resumen incluye las respuestas de los directivos a las preguntas de los distintos accionistas.
- Demanda contra Apple por no dar soporte a las tarjetas gráficas que usaban los G3 bajo Mac OS X. Es decir, por incumplir una promesa concreta de dar servicio pleno a una serie de Macs con chip G3, que ahora mismos, bajo Mac OS X, tienen problemas con su tarjeta gráfica... por ejemplo, para ver DVDs. Apple negó que fuera una estrategia de márketing para forzar a los usuarios a actualizar sus equipos.
- Mac OS X en chips Intel. La audiencia se rió al escuchar la pregunta, y el propio Jobs dijo que la empresa “no tiene planes” al respecto. Cuando el accionista dijo que podría ser beneficioso para la empresa, Jobs lo cerró diciendo que “eso es una opinión”.
- Posibilidad de girar la pantalla del iMac para que quede vertical, como hubo en tiempos posibilidad de hacer con un modelo de Mac. Jobs dijo que ese tema estaba “cerrado” por falta de soporte de las tarjetas gráficas.
- Transferencia inalámbrica de fotografías desde la cámara al Mac mediante Bluetooth. Jobs dijo que no iba a funcionar porque la velocidad de transmisión es un problema.
- El chaval de 17 años que se metió en Darwin y fue expulsado. Y la que se armó, como recordaréis. Según Jobs, las historias “no son ciertas” ya que el servicio jurídico de Apple había determinado que con autorización de un responsable legal, el menor podría haber participado en el programa; el problema no era ése, sino que el chico “no había seguido algunas normas”. En su carta abierta de despedida, el propio Finlay Dobbie deja muy claro (como ya hemos comentado en Macuarium) que se hizo pasar por lo que no era a lo largo de todo el proceso, a sabiendas de que estaba rompiendo las normas de Apple... y está claro que la flexibilidad no va más allá de la buena fe.
- Manuales impresos. Los accionistas preguntaron por la creciente ausencia de éstos, y la respuesta fue que los manuales online son mejores porque “los usuarios móviles los pueden llevar consigo, y se mantienen fácilmente actualizados”. Toma ya.
- Sugerencias por email. Jobs pidió que se le sigan enviando sugerencias a Apple, porque “os sorprendería la cantidad de ellas que tomamos en consideración dentro de la empresa”.
- Un consejero cuya empresa abandona el Mac. Uno de los miembros del consejo de administración de Apple es William Campbell, presidente de Intuit, cuyo producto de contabilidad doméstica es muy importante en EEUU, y que está abandonando el mercado Mac paulatinamente. Jobs dijo que “Apple también está decepcionada” por ello.
- Piratería y derechos de autor. Jobs dedicó varios minutos a hablar de la filosofía de Apple sobre la propiedad intelectual, y afirmó que Apple quiere estar en un “punto intermedio” en los debates sobre piratería. O lo que es lo mismo, sigue negándose a adoptar las medidas draconianas de las discográficas, pero tampoco va a facilitar la copia y transmisión de música digital.
- Las opciones sobre acciones. Un accionista comentó que este tipo de pagos a los altos ejecutivos se está desmadrando. Fred Anderson, el director financiero y uno de los mayores beneficiarios, dijo que estos planes de remuneración “alinean a los ejecutivos con los accionistas”, pagando salarios bajos y proporcionando amplios paquetes de opciones sobre acciones. Como ya hemos dicho, estamos más de acuerdo con el accionista que con Anderson... lo que no es extraño, en España eso de las “stock options” nunca ha estado muy bien visto y nuestra experiencia personal es que son de lo más manipulable por la dirección de una empresa.
En resumen
Como de costumbre, la junta no ha revelado nada especial, pero ha servido para poner de manifiesto varios puntos de interés para accionistas... y clientes de Apple. Es una pena que no haya habido medios de información (o accionistas individuales) más incisivos entre los presentes.
Un año de éstos... ;-).
